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银行理财子公司可以通过商业银行、农村合作银行、村镇银行、农村信用合作社等吸收公众存款的银行业金融机构，或者国务院银行业监督管理机构认可的其他机构代理销售理财产品。代理销售银行理财子公司理财产品的机构应当遵守国务院银行业监督管理机构关于代理销售业务的相关规定。

也有基金公司较为乐观。华南一家大型公募电商人士介绍，第三方支付和基金公司的合作都是合规的，6月底大概率可以完成网联的接入。如果第三方支付如果没有完成改造，与基金公司的合作就可能被中止。基金公司改造成本高第三方销售支付压力大第三方支付“断直连”，直接影响使用了相关第三方支付的基金公司及基金销售机构的基金销售，相关持卡用户不能通过绑定的银行卡申购基金。上述华南大型公募的电商人士表示，如果有一家银行单方面断开了和第三方支付机构的合作，会影响在第三方支付里面的买入行为。第三方支付接入网联也可能断开。目前农业银行和华夏银行断开属于单方面行为，对投资者购买基金带来不便。

具体来看，华为主要从四个方面来布局：一是架构创新。算力是关键基础。华为推出了达芬奇架构，到目前为止，达芬奇计算架构是业界唯一能够覆盖“端、边、云”全场景的处理器架构，这也是华为打造计算产业的坚实基础。二是投资全场景处理器。处理器是整个计算产业最基础的部分，华为已经发布了多个系列的处理器。具体包括支持通用计算的鲲鹏系列，支持AI的昇腾系列，支持智能终端的麒麟系列，以及支持智慧屏的鸿鹄系列。未来将持续不断地对处理器进行投资，将来还将推出一系列处理器，面向更多的场景。

第三个问题我们围绕银行系子公司，从这个新规也是导向鼓励成立独立法人的资管子公司，来解决包括多层嵌套，包括风险隔离等一系列的宏观的目标。这个问题刚才王伟总讲到股份制银行已经率先走了一步，通过内部流程准备成立子公司，先请三位股份制银行的资管老总谈一谈，未来银行系子公司的定位，优势、劣势以及有什么政策建议，先请罗总。

图表9：内蒙古城投债利差跳升回落后逐渐上行数据来源：WIND，兴业研究三、2020年关注信用风险传染至“核心资产”通过前文对于19年违约脉络的梳理，我们可以观察到信用分层愈发严峻，民企遭到集体抛弃，机构在收益和风险双重约束的考量下，不得不在国企和城投板块精挑细选，这也推升了机构对于该板块的信用风险“敏感度”。同时国企和城投板块的存量信用债规模占市场规模比重近9成，当违约风险逐渐开始冲击国企和城投板块时，违约概率的小幅提升也将对整体信用债市场带来较大的影响。因此需要密切关注信用风险传染至“核心资产”可能对市场带来的冲击。

多点Dmall合伙人刘桂海在接受北京商报记者采访时表示，由于实体零售门店本身资产很重，租金、运营等方面都需要大量成本，若要做出能与电商巨头抗衡的质量和用户体验，势必要承担更大量级的投入负担和风险，以多点为例，多点在前两年已经投入了近10亿元，这即使对于零售巨头来说也不是谁都敢轻易挑战的。过去，对于传统零售商来说，竞争对手主要是周围3公里的店铺，只要在这个范围保住优势就能很好地存活。但是电商的业务是面向全国市场，已经超越时间和空间的限制直接变成传统零售商的最大竞争对手。而且用户在各个平台的迁移成本很低，头部电商由于对人的管理有深刻理解，注重产品体验，在App、网络商城的技术迭代、用户体验、价格等方面都更有优势，传统零售商从区域“王者”变成了区域“矮子”。