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2019年虽然经济下行拖累A股盈利增速可能出现负增长，但当前权益市场估值已部分包含了对今年低增速的预期，另外去年市场经过中美贸易摩擦悲观的预期调整后，股票市场已经释放出极大的风险预期。目前无论是纵向在国内大类资产的配置，或是横向比较世界主要权益市场，国内股票市场都具有低估值的资产配置吸引力。全年看，国内无风险利率仍有下行空间，而且国内政策吹暖风将有助于市场风险偏好提升，权益的相对优势配置价值将进一步凸显。

03企 业 融 资11月房企新增融资额环比上升28.3%核心观点融资总量：本月95家典型房企的融资总额为1156.94亿元，环比上升28.3%，同比下降4.0%。一方面由于房企境内融资经过8月以来的低水平后，面临年关房企加大融资力度面对来年资金需求，境内融资呈季节性上涨。另一方面也在于在多方位融资收紧后，房企重拾永续债工具，导致本月融资额上涨。分具体的融资方式来看，境内债权融资711.97亿元，环比上升55.2%，同比上升2.0%；境外债权融资额327.8亿元，环比下降7.6%；永续债融资达到约95.30亿元，同比上升162%，上个月则无房企发行永续债。

美国总统特朗普随后在社交媒体表示，道指收复25,000点，这看起来是一个“非常很不错的新闻”。亚太交易时段，截至16:30，在岸人民币（USD/CNY）报6.7055，较周三官方收盘价升值76点（pips），在岸价早盘收复6.70关口，为去年7月以来首次。反映境外投资者预期的离岸人民币（USD/CNH）报6.7148。周四人民币中间价报6.7025，调升318点。

根据香港旅游业议会数据，8月13日有近100个旅行团逾2100人需取消或延误出发及返港，当中有56团逾1260人滞留外地未能如期回港。8月14日晚间，香港机管局行政总裁林天福在记者会上表示，8月9日至13日期间，香港机场共有979班航班取消，8月13日已取消421班，占当日整体航班30%以上，旅客处理量亦下降40%。

上周，中债银行间债券总净价指数下跌0.11个百分点。上周，欧美主要市场涨跌不一，其中，道指上涨1.76%，标普500上涨1.59%；道琼斯欧洲50 下跌0.00%。亚太主要市场普遍上涨，其中，恒生指数上涨3.05%，日经225指数上涨2.45%。

最后，从市场本身出发。市场是对投资者宏观经济预期的映射，其长期走势取决于宏观经济，而短期走势则主要受投资者预期的影响。2018年，投资者受到宏观经济新旧动能剧烈转换和中美贸易摩擦不断升级的双重剧烈冲击，风险偏好大幅降低，对宏观经济的长期预期变得非常悲观。我们认为，这种预期可能过于悲观了，从而存在较大的修复空间。而即使这种预期是合理的，市场也已经通过大幅下跌对这种预期做出了反应。