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二是销售渠道和投资者适当性管理方面，规定理财子公司理财产品可以通过银行业金融机构代销，也可以通过银保监会认可的其他机构代销，并遵守关于营业场所专区销售和录音录像、投资者风险承受能力评估、风险匹配原则、信息披露等规定。参照其他资管产品监管规定，不强制要求个人投资者首次购买理财产品进行面签，允许投资者在首次购买理财产品前，通过理财子公司或其代销机构渠道（含营业场所和电子渠道）进行风险承受能力评估。

季琦认为这是非常典型的供给侧结构性改革问题，需要革新。因此华住在新的一年将参与到众多单体酒店的以提升品质和效率为主要目的的结构化改革中来。华住的战略是将经济型的优质连锁品牌进一步渗透，提高连锁化率；中档酒店和中档品牌连锁供应不足，不管是增量还是存量，都应该扩大这一区位的优质供给；至于高档和豪华，增量意义已经不大，更关注在于产品结构本身的改革和调整，尤其在空间利用、人员效率、销售渠道等方便的改进。”

一方面，客户总量要扩大，每个客户的服务总量要增加，需要把规模做上去，效益提升了，成本才会降低，一定不能打价格战。另一方面，需要用技术的手段来降低成本。第三方面，一定要提升银行的服务能力，以此获得低成本资金。因为现在利率市场化改革收官，资金已经形成了一定的市场定价，如何用低成本拿到资金，就要靠银行的服务能力了。如果一家银行服务体系做得好，所有资产形态都在银行体系内，转换过程中沉淀下来的资金就会降低成本，这就体现了银行的服务能力，靠服务能力来降低成本。提高收益也是一样，提高收益更多的是提高银行风险管理能力，风险管理能力提高，对项目和投资看得更准，银行就能为客户带来高收益，利差空间就出来了。

还有一点在投入管理过程中，科技，现在的资产管理，即便是我们公募管理的所有科技系统，满足的第一个目的是正常的交易、正常的运营，但是在现在智能资管的时代，它已经不能满足我们目前所有的需求。我们对于中国债券市场所有债券主体的分析，4800家发债券，你怎么来梳理，你即便有100个信评人员，你的跟踪，你对每一个发债主体的尽调，还有对每个季度的债券包括它公开的这些报告的梳理，还有对债券主营业务、主营产品、政策包括税收、管理人结构、股权结构等信息，每天变动的梳理，还有所有舆情的及时反映，这都是我们对整个债券信评过程中最主要的点，这些点光靠我们人来做是完全不够的。前两天大家可以看到微信圈里有一个信息，说的是摩根大通，说他的资管经理如果你不会Python你就下岗吧，我们华夏银行从9月份，所有的金融科技人员和投研人员都必须三个月学会的一门课，学会Python，你要把你的逻辑变成机器的逻辑，变成未来智能的引擎，这个引擎我们可以把它复原成自动学习和深度学习，未来构建的是神经网络，解决信息不对称和信息爆发式增长过程中所有的估值、所有的风险问题通过系统来解决，这是我们未来比较大的挑战。这些领域可能都是我们大家需要一起来商量一起来交流的方面。

在应用场景选择上：▨5G小规模试点部署的优势首先将通过增强移动宽带体验的场景实现，例如，以人为中心的4K/8K视频、增强现实（AR）和虚拟现实（VR）技术带来的沉浸式娱乐消费。▨后期随着基站和下游应用终端数量的增加，很多场景对实时响应的要求也更加苛刻，运营商转向关注低时延、高可靠性的网络的建设，5G价值将得到更充分的发挥。

作为此轮行情最早最坚定的看好者，笔者建议投资者在市场趋势确立后，趁A股回调进行右侧建仓。不过，任何牛市都不是单边上扬的，都会有一定的震荡。笔者认为错过左侧建仓的机会并没有太大的关系，因为市场的行情已经启动，当前市场的右侧机会已经显现，后市依然有较好的上行空间。（作者系前海开源基金首席经济学家）