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另据天眼查数据显示，2018年9月，学而思因“发布利用科研单位、学术机构、教育机构、行业协会、专业人士、受益者的名义或者形象作推荐、证明的教育培训广告”被行政处罚10万元，此外还涉及作品传播权、商标权等法律诉讼。1月18日，《每日经济新闻》记者致电“好未来”北京总部，希望就杭州学而思被通报批评的后续处置事项进行采访，但“好未来”相关人士表示拒绝电话采访。

坚守“创新+稳定收益”。我国经济转型的关键是减少债务融资，同时增加股权融资。一方面压缩负债，地产银行等依赖于货币的行业或受损，另一方面增加股权融资，新兴行业或受益，因此创新领域的投资或将是股市在中长期内的投资主线。而今年的政策主线是“去杠杆、破刚兑”，非标规模收缩、融资增速回落，信用风险升温。在此背景下，稳定收益类资产更加受到市场青睐，也具有不错的配置价值。

于是，我与几位伙伴一起创建了携程，起因是看到了Expedia在美国的成功，我们认为中国酒店、机票预定业务一定大有可为。如今20年过去，携程已经发展成为全球第二大OTA，甚至将当年对标的Expedia抛在身后。后来，我们又创办了如家——中国第一家快捷酒店连锁品牌。第二次创业的灵感，来自于我一次去美国德克萨斯州出差的时候。从达拉斯机场到市区短短30分钟的路上，林林总总有十多家不同的经济型酒店的品牌。

7月转债策略：规避风险，稳健为上蓝思转债下修未通过。上周迪龙转债成功下修，转债平价由58.36元上升至85.82元，基本符合市场预期。而蓝思转债下修未通过，次日转债大跌5.35%。我们在《解析转债“下修潮”中的风险与机会》中曾分析过，由于下修动机不明确、正股博弈较复杂，市场对于蓝思转债的下修有所谨慎，但下修未通过的结果仍然超出预期。今年以来转债主动下修增多，博弈下修成为一个重要的投资策略。但下修最终能否通过、幅度如何都存在不确定，在参与博弈时也要保持适当谨慎。

最近几乎每天都能读到一篇精彩的社交复盘文章，但媒体圈在讨论的始终是有一定体量的产品以及已经进入公众视野的部分。作为早期投资来说，我们与创始人接触的时候多是产品还在内测，甚至只有DEMO的阶段——没有用户数据，也没有任何披露。这产品原初生长的阶段，也是最关键和最有价值的时候，我们会听创始人谈如何发现用户需求和如何用产品去实现产品需求，这正是产品最核心原初的部分。然而真的很难，因为社交是及其感性的，可分析的内容并不能量化，也没有标准，成功经验也大多是事后分析所得，早期投资人想提前看明白，更加困难。

黄金：探底回升，再次企稳，黄金经过一轮回撤后隔日拉升重新站稳1240上方，不过整体上还是承压在1250下方，上周金价连续测试此位置均受阻，1250成为目前多头破位关键；同时本周将迎来美联储会议纪要，纪要前黄金即便反弹但破位可能性不大，上方重点关注1250阻力承压情况。