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内存价格结束“超级上涨周期”，海力士三星按下预警键上涨了两年多的内存市场近期开始出现波动。近日，韩国存储器大厂SK海力士表示，为了应对2019年包括NAND Flash快闪存储器及DRAM的价格的下跌，公司决定不但将自2018年底前开始减少投资规模，还将监控并调整2019年的产能。同时，另一家内存市场巨型玩家三星也表示，将放缓存储器半导体业务的扩张步伐。据了解，三星2018年下半原计划对DRAM及NAND Flash进行新投资，但现在或将延至2019年，取而代之的是对现有产线进行补强投资。

责任编辑：李园当前，硅铁和锰硅期货持仓一直在相对低位，资金关注度偏低。笔者认为，在基本面供需两旺的情况下，铁合金期货振荡格局难以改变。供给压力不减年后以来，国内硅铁和锰硅价格一直处于相对低位，合金厂开工意愿普遍不强。进入4月，随着下游进入开工旺季，钢厂去库存明显，市场情绪转好。6月，受环保“回头看”影响，供给端受限，硅铁和锰硅价格中枢开始上移，合金厂生产利润丰厚，开工意愿明显增强。8月硅铁、硅锰产量皆创年内新高，供应压力渐显。其中，硅铁产量较去年同期的36万吨增长27.7%，环比7月增长2.1%；硅锰环比7月增幅更是达到7.5%。当前，合金厂利润仍然可观，高利润势必刺激开工率上升。对硅铁来说，主产区宁夏、甘肃开工率分别只有49.0%和36.8%，仍有继续提升的潜力。硅锰主产区宁夏、广西和贵州开工率均在50%以下，可提升空间较大。整体上，9月供给压力不减。

孙超：当前债市的震荡主要还是源于通胀、汇率压力和经济下行没有进一步确认。央行一直在通过逆回购投放和MLF提供资金，对流动性保持呵护，资金面也一直合理充裕，利率债的供给加大尚未给资金方面带来太大压力，因此并非债市陷入震荡的根本原因。随着境外投资者投资境内债券免收增值税和所得税，债券市场还将获得一批增量资金；而从历史上，供给量并非利率方向的决定性因素，仅在个别时点上对市场情绪带来扰动；后续地产投资的下滑带动基本面的回落仍将支持利率下行。

库存有所分化从厂库库存和社会库存来看，因为铁合金销售模式主要是订单生产，部分货物直供钢厂，因此正常情况厂库库存处于低位。而社会库存上，从仓单来看，目前硅铁现有仓单库存2.87万吨，要是来自9月套利盘移仓，相对以往偏高。锰硅因6月主产区受环保因素影响产量大降，使得7、8月现货库存偏低，9月交割只有厂库交货0.89万吨，目前仓单库存仅有0.25万吨，处于历史低位水平。由于基本面差异，目前硅铁、锰硅库存分化明显。

值得一提的是，截至6月29日，大通集团累计被质押的持股数量为1.47亿股，占公司总股本的40.86%，意味着其直接持有的大通燃气股份几乎全部被质押。二级市场上，大通燃气股价持续低迷，今年2月6日，大通燃气曾公告称，控股股东大通集团数笔质押的公司股票低于平仓线。大通燃气2月13日公告称，大通集团已经通过补充质押、补充保证金和提前还款的方式解除了质押股份的平仓风险。

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